本文作者：张逸凡

编辑：申思琦

来源：硬AI

总的来看，微软2024Q2营收和利润基本符合预期。AI业务增长明显，本季度AI贡献云业务收入达16.83亿美元，环比增长26%；Office Copilot客户环比60%增长，日活环比翻倍。本季度公司资本开支大幅超出预期，反映了对AI业务增长的信心。

然而，尽管AI业务强势增长，公司总体营收增速仍下滑了1.8个百分点。对此，公司解释主要有两个原因：1）二季度欧洲需求不及预期；2）公司数据中心容量不足，无法满足市场快速增长的需求。

此外，本季度新增商业订单仅同比增长17%，较上一季度（2024Q1）增长29%下滑了12%。虽然暂时无法判断本季的波动是由于增量需求的减弱，还是单纯的季节性波动，但在本季营收增长放缓的同时，领先指标同样走弱引人担忧。

具体来看：

1、营收利润基本符合预期，但同比增速下滑：营收为648亿美元，同比增长15%（上季度同比增长17%），略超一致预期的645亿美元；净利润为220.36亿美元，同比增长9.5%（上季度同比增长20%），略超一致预期的220亿美元。

2、资本支出大幅超预期：本季度资本支出达190亿美元（上一季度140亿美元），大幅超越一致预期的150亿美元。云计算和人工智能相关的支出几乎占资本支出的全部，其中大约一半用于建设和租赁数据中心，剩下的部分主要用于购买服务器。公司预计下一个季度的资本支出预计保持环比增长，原因是云计算和人工智能需求的增长，以及现有的人工智能容量限制。

3、三大业务部门收入基本符合预期：智能云业务收入285亿美元（预期287亿美元），同比增长19%；生产力及流程业务收入203亿美元（预期202亿美元），同比增长11%；个人计算业务收入159亿美元（预期155亿美元），同比增长14%。

4、云业务方面，AI贡献收入增加：本季度AI贡献云业务收入达16.83亿美元（上一季度13.32亿元），环比增长26%（上一季度22%），AI占比Azure收入比例8%（上一季度7%）。总体来看，AI在云业务上的营收和比重持续增长。

5、AI增长，但Azure同比增速下降：虽然AI在云业务持续增长，但是整个Azure业务本季度同比增速下滑。本季度Azure收入210亿美元，同比增长29%（上一季度31%）。主要原因一方面是一些欧洲地区的增长略低于预期，另一方面微软基础设施的容量限制，其增长速度无法完全满足市场需求。尽管本季度受到部分欧洲企业的需求转弱，但公司表示AI市场整体供不应求，公司指引下季度Azure收入增长为28-29%。

6、商业订单同比增速下降，引发担忧：本季度新增商业订单仅同比增长17%，较上一季度（2024Q1）增长29%下滑了12%。虽然暂时无法判断本季的波动是由于增量需求的减弱，还是单纯的季节性波动，但在本季营收增长放缓的同时，领先指标同样走弱引人担忧。

7、Github Copilot增长亮眼：自推出以来，仅两年多时间，已有超过 77,000 个组织采用了Github Copilot，同比增长 180 % 。Copilot 正在推动 GitHub 的增长，目前GitHub的年收入已达到20 亿美元的水平。今年， Copilot占GitHub收入增长的40 %以上，其规模已经比当初收购时整个 GitHub的规模还要大。

8、Office AI业务大幅增长：Office Copilot客户环比60%增长，日活环比翻倍。拥有 1万个以上席位的客户数量环比增长了一倍多，包括 Capital Group、迪士尼、陶氏化学等，仅 EY就将 Copilot 部署给其15万名员工。

9、游戏业务（Xbox）同比增长61%：收购动视暴雪后，连续第三个季度同比增长60%以上。本季度Xbox营收增长了 61%，其中动视暴雪收购的净影响约为58个百分点。公司预计下一个季度，Xbox收入增长将在50%左右，仍然主要是由收购动视所带来的净影响所驱动的。

10、25年财年指引：收入双位数增长，营业利润双位数增长，营业利润率降低1%（与上季度指引一致）。

11、分红和回购，与上一季度基本持平：宣布每股0.75美元的股息，第二季度回购股票金额为42.1亿美元。

一、2024Q2微软财务情况

1）营收为648亿美元，同比增长15%（上季度同比增长17%），超过一致预期的645亿美元；

2）净利润为220.36亿美元，同比增长9.5%（上季度同比增长20%），略超一致预期的220亿美元；

总体来看，虽然营收和净利润略超市场一致预期，但与上一季度相比，增速同比下滑。

25财年指引：收入双位数增长，营业利润双位数增长，营业利润率降低1%（与上季度指引一致）。

分红和回购方面，与上一季度基本持平。宣布每股0.75美元的股息，第二季度回购股票金额为42.1亿美元。

二、2024Q2微软分业务收入

1、智能云业务：收入285亿美元，同比增长19%，略低于市场预期的287亿美元。

- 云业务增速较上一季度下滑，主要是因为6月份一些欧洲地区的增长略低于预期；以及微软基础设施的容量限制，其增长速度无法完全满足市场需求；

- AI在云业务的收入和AI占比持续增长；

2、生产力及流程业务：收入203亿美元，同比增长11%，略高于市场预期的202亿美元。

- AI赋能后（Copilot），Office的营收并没有显著的增长；

3、个人计算业务：收入159亿美元，同比增长14%，略高于市场预期的155亿美元。

- Windows OEM增速较上一季度下降，PC市场尚未迎来复苏，暂未看到AI PC产品带来明显的增长；

- Xbox 内容和服务的营收增长了 61%，其中动视暴雪收购的净影响约为 58 个百分点；

- 搜索和广告业务，AI赋能下持续增长，本季度营收同比增长19%；

24Q3分业务指引：智能云收入同比增长18-20%(其中Azure指引+28%-29